La divergenza sottolinea nuovamente il fatto che Bitcoin rimane un'opzione a rischio. Questa situazione potrebbe cambiare in futuro, ma per ora Bitcoin è considerato un'opzione a rischio sulla scala di rischio degli investimenti. In considerazione degli effetti futuri della politica monetaria restrittiva, il mercato non dovrebbe fare previsioni premature.
La correlazione tra Bitcoin e l'oro continua a diminuire, evidenziando l'obiettivo spesso citato di Bitcoin di diventare un'alternativa di valore simile all'oro digitale, anche se questo obiettivo sembra ancora lontano.
Nel mese scorso, abbiamo esaminato il calo della correlazione tra oro e Bitcoin, che ha raggiunto il livello più basso da quando l'FTX è crollato a novembre, un evento che ha scatenato caos nei mercati delle criptovalute mentre gli altri settori finanziari erano relativamente stabili, incluso l'oro.
Da allora, la correlazione è continuata a diminuire. In effetti, guardando alla metrica di correlazione di Pearson a 30 giorni, si avvicina a un valore negativo quasi perfetto negli ultimi trenta giorni. L'ultima volta che la correlazione è stata così vicina a -1 è stato più di due anni fa (ha quasi raggiunto questo livello anche dopo l'FTX).
Al di fuori del crollo dell'FTX a novembre, la correlazione a 60 giorni è la più bassa degli ultimi diciotto mesi, quando la Russia ha invaso l'Ucraina nel febbraio 2022 e ha causato grande volatilità nei mercati finanziari.
Cosa ci dicono questi dati? In realtà, non molto di nuovo rispetto a quanto già sappiamo: Bitcoin è considerato un'opzione a rischio. Questo è stato evidente negli ultimi due anni circa, quando uno dei cicli di aumento dei tassi più rapidi nella storia recente ha colpito gli assets a rischio. Il Nasdaq ha perso un terzo del suo valore lo scorso anno, facendo dell'anno 2021 il peggiore per le azioni dal 2008. Anche Bitcoin è stato colpito duramente, scendendo a un minimo di $15.500 dopo il crollo dell'FTX.
Anche se è ancora un argomento interessante se Bitcoin potrà disaccoppiarsi dagli asset a rischio nel lungo termine, i dati attuali indicano chiaramente che ciò non è ancora avvenuto. Anche il calo del mercato ribassista dello scorso anno ha sfatato l'idea che ci fossero giorni di crolli violenti di Bitcoin dietro di esso (non siamo sicuramente in un "superciclo"), con una diminuzione del valore del 75% dal picco al minimo, che è la quarta peggiore performance degli ultimi dieci anni.
Il recente calo della correlazione segue un periodo turbolento nei mercati delle criptovalute. A giugno, la SEC ha intentato cause contro Binance e Coinbase, i due principali exchanges di criptovalute del mondo. La scorsa settimana, Ripple ha ottenuto una vittoria significativa in una causa legale di due anni con la SEC, che sembra suggerire che Ripple non sia considerata una security (anche se l'ambiguità persiste e ci potrebbe essere un processo di appello).
Questi sviluppi sono specifici del settore delle criptovalute e finora non hanno avuto un impatto tangibile sui mercati finanziari tradizionali, quindi la turbolenza non si è diffusa in modo esteso.
Inoltre, il fatto che la correlazione tra oro e Bitcoin stia diminuendo mette in dubbio la teoria secondo cui Bitcoin aveva già raggiunto lo status di "copertura", che era stata discussa quando il valore di Bitcoin è aumentato durante le oscillazioni del mercato nel marzo scorso.
Con la correlazione che raggiunge il livello minimo degli ultimi due anni, è evidente che c'è ancora molto lavoro da fare. Bitcoin rimane fortemente influenzato dal mercato azionario e dalla macroeconomia, e gli investitori dovrebbero tenerlo presente, soprattutto considerando l'aumento recente delle valutazioni delle criptovalute".
Ricordiamo che l'anno scorso è stata la prima volta nella storia di Bitcoin in cui ha subito una correzione nel mercato azionario. Prima di quella correzione, Bitcoin ha sperimentato una serie di mercati rialzisti lunghi ed esplosivi sin dal suo lancio (il mercato azionario ha toccato il fondo nel marzo 2009, due mesi dopo l'estrazione del blocco genesi di Bitcoin).
In conclusione, Bitcoin continua ad essere considerato un'opzione a rischio e negli ultimi diciotto mesi ha subito le conseguenze di questa etichetta quando i tassi di interesse sono aumentati in modo aggressivo. Nonostante l'incremento dell'80% nel 2023, Bitcoin è ancora del 56% al di sotto del suo picco di novembre 2021.
Tuttavia, le prospettive sono più positive rispetto a nove mesi fa, quando si è verificato il crollo di FTX e sembrava che il mondo stesse andando verso una recessione terrificante. Anche se una recessione potrebbe ancora verificarsi (e i possibili effetti ritardati di una politica monetaria restrittiva sono ancora una minaccia), gli indicatori economici sono stati notevolmente resilienti e c'è la speranza di un atterraggio morbido.
Qualunque cosa accada, i grafici ci dicono chiaramente che Bitcoin rimane un'opzione a rischio. Ciò significa che se si verificano difficoltà finanziarie, l'oro supererà di gran lunga il suo omologo digitale. Forse un giorno questa situazione cambierà, ma per ora i dati parlano da soli.