Qual è il significato di Bitcoin?
Con una serie di importanti istituzioni finanziarie che hanno recentemente annunciato derivati bitcoin, l'istituzionalizzazione della criptovaluta più grande e importante è imminente. Sebbene le persone nel circolo siano entusiaste delle aspettative delle istituzioni che entrano nel mercato (trainando il mercato), questo potrebbe cambiare gli attributi di base di Bitcoin.
Bitcoin è una riserva di valore alternativa, simile all'oro, e la sua esistenza come una sorta di firewall contro la svalutazione delle valute fiat ne determina il prezzo. (Potremmo chiamarlo il punto di vista di Michael Saylor.)
È uno strumento di pagamento per chi è escluso dal sistema finanziario per vari motivi? (Forse chiamalo il punto di vista di Salvador.)
È uno strumento attivista, un meccanismo per sfidare il potere? (Punto di vista della Fondazione per i diritti umani.)
O guardarlo con una mente più aperta, vedendolo come una piattaforma di registrazione inarrestabile in cui gli utenti possono registrare tutti i tipi di contenuti preziosi? (Prospettiva di Taproot Wizards.)
Tendo a pensare che la risposta sia "tutte le prese di cui sopra".
Ma se la SEC approva i recenti depositi di fondi negoziati in borsa (ETF) di BlackRock, WisdomTree o Invesco - è vero, questo è un grande "se" data la passata intransigenza della SEC. , Charles Schwabb, Citadel e altri giganti finanziari, allora queste interpretazioni libere e aperte possono essere ignorate.
Perché i consulenti finanziari che commercializzano questi prodotti ai clienti mainstream preferiscono raccontare una storia semplice. La domanda è: qual è il punto di vista più appropriato?
Copertura contro l'inflazione?
Forse il modo più onesto per descrivere Bitcoin è come un asset non correlato il cui prezzo si muove nel tempo indipendentemente da altri asset, fornendo maggiore stabilità a un portafoglio diversificato e mantenendo il valore quando le azioni, le obbligazioni o le materie prime scendono.
Ma per i consulenti finanziari ei loro investitori abituali, questa descrizione potrebbe non essere soddisfacente. Sebbene siano ben addestrati per la diversificazione e il pensiero di copertura, di solito dietro c'è una narrazione guidata dagli eventi. Esempio: quando incombe una recessione e i rendimenti attesi diminuiscono, il calo del valore delle attività azionarie a reddito variabile sarà bilanciato da attività a reddito fisso come la detenzione di obbligazioni.
Questa è la storia della "copertura dell'inflazione" solitamente usata per Bitcoin. Ma non è facile da spiegare. Nel 2022, quando l'inflazione colpisce l'economia globale, Bitcoin è in rosso, sfidando la diffusa comprensione a breve termine secondo cui i prezzi delle coperture contro l'inflazione dovrebbero aumentare con l'accelerazione degli aumenti dei prezzi al consumo.
D'altra parte, l'argomentazione a favore di Bitcoin come copertura contro l'inflazione regge da una prospettiva a lungo termine. Essendo cresciuto di 150 volte nell'ultimo decennio, Bitcoin ha aiutato i detentori a lungo termine a compensare la continua erosione del potere d'acquisto del dollaro USA in modo più efficace rispetto ad altri investimenti ampiamente disponibili.
Il problema è che il settore finanziario vuole una narrazione a breve termine : dopotutto, i professionisti finanziari vengono spesso premiati in base alla performance trimestrale . Quello che vogliono è questo: se Y succede a X, allora Z succede a Bitcoin. Ma la realtà non è così prevedibile. Tuttavia, penso che Wall Street graviterà verso il punto di vista di Thaler. Ha bisogno di trovare un qualche tipo di storia - mentre molti investitori in ETF possono tranquillamente scommettere sull'aumento del prezzo di Bitcoin con poca preoccupazione, questo settore fortemente regolamentato non può inquadrare le cose come gioco d'azzardo - e il valore del negozio a lungo termine Il concetto di è il più facile da accettare .
Il modo più semplice per spiegarlo è chiamarlo la storia dell '"oro digitale" , che ha un'analogia già pronta, fin troppo familiare agli investitori statunitensi, come un bene che può comportarsi indipendentemente dalla politica monetaria. (Gli scettici indicheranno naturalmente la suddetta esperienza del 2022, quando il prezzo del bitcoin è sceso e il prezzo dell'oro è aumentato con l'aumento delle aspettative di aumenti dei tassi della Fed. Racconti di strategie per affrontare tutto questo.)
Influenza
Parte dell'importanza di questa storia è che aiuterà a determinare il corso della politica. Se il bitcoin è visto esclusivamente come una copertura per gli investitori, sarebbe in linea con gli sforzi normativi in corso a Washington, D.C. Sebbene il bitcoin sia sfuggito all'attuale competenza normativa della SEC, etichettare altri token come "titoli" oltre a ETH rafforzerebbe altre posizioni normative che potrebbero limitare indirettamente la crescita dell'utilizzo di bitcoin, sebbene probabilmente non ne influisca sul prezzo.
Le questioni più importanti riguardano la privacy, KYC, ecc. Se le istituzioni riconoscono il bitcoin come una forma di denaro, oltre o invece di vederlo come un veicolo di investimento, allora l'argomento per consentire un maggior grado di privacy è ancora più forte. Ma se la conversazione negli Stati Uniti sta ora ponendo maggiore enfasi sulle strategie di investimento di riserva di valore, sarebbe difficile discutere contro requisiti KYC più severi da parte delle autorità di regolamentazione.
Dopotutto, per questi istituti di investimento è ovvio che rispettino queste regole e non hanno alcuna perdita per supportare questo tipo di monitoraggio. (Se la domanda dei consumatori è così forte come suggeriscono alcune istituzioni finanziarie, potrebbero guadagnare molto anche nella depressione del mercato ribassista.)
Questa non è una buona notizia per i milioni di persone che vogliono che il protocollo Bitcoin sia uno strumento finanziario o che vogliono spostare denaro in sicurezza sotto regimi oppressivi.
Né è una buona notizia per una nuova generazione di sviluppatori che lavorano su token basati su Bitcoin come il progetto Taproot Wizards o i nuovi token BRC-20 costruiti sopra il protocollo Ordinals. Il KYC a livello di scambio ostacola la portata globale principale di questi progetti innovativi, soprattutto se iniziative come la "regola di viaggio" sulla criptovaluta della Financial Action Task Force trovano modi backdoor per forzare indirettamente i portafogli autocustoditi a segnalare.
Facciamo un respiro profondo. Nelle parole dei fan che vedono Bitcoin come il "Honey Badger del denaro", quando si arriva al punto, "Bitcoin non si preoccupa". Indipendentemente da ciò che Washington o Wall Street fanno con i suoi investimenti e le transazioni di token, la rete continuerà a funzionare, con il mining di blocchi dopo blocchi.
Il protocollo di Bitcoin è inarrestabile. Infatti, se l'ETF viene approvato e gli investimenti mainstream si riversano su Bitcoin, il che farà aumentare il prezzo e attirerà più potere di hashing nella rete di mining, l'idea alla base della sicurezza del costo dell'attacco del protocollo Bitcoin: la sua "impossibilità" Il " bloccando" la natura - diventerà ancora più forte.
Di fronte a questo protocollo open source inarrestabile e incensurabile, gli innovatori continueranno a fare quello che hanno sempre fatto: innovare. Quindi ci deve essere una soluzione a tutto questo. Emergeranno nuovi approcci che attingeranno a tutti gli altri casi d'uso di Bitcoin senza essere ostacolati dalla regolamentazione di Washington e Wall Street.